資產(chǎn)交割的完成不等于并購(gòu)交易的結(jié)束，后續(xù)的有效整合重組才是對(duì)并購(gòu)方的真正考驗(yàn)。2011年，企業(yè)文化、管理方式、用人理念等方面的差異對(duì)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)還不豐富的中國(guó)石油企業(yè)將是巨大考驗(yàn)。

　　從十年前“走出去”戰(zhàn)略正式提出，到2005年中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科失利，再到2010年中國(guó)石化集團(tuán)以71億美元收購(gòu)Repsol巴西子公司40%的權(quán)益，中國(guó)的石油企業(yè)儼然已成為主流并購(gòu)場(chǎng)上的生力軍。作為并購(gòu)競(jìng)技場(chǎng)上的新手，中國(guó)油企的套路令西方側(cè)目，甚至有人認(rèn)為，中國(guó)油企在改寫(xiě)國(guó)際并購(gòu)的規(guī)則。

　　中國(guó)油企并購(gòu)的鼓點(diǎn)，在過(guò)去一年中是那么地急促。然而，2011年乃至今后更遠(yuǎn)的未來(lái)，油氣并購(gòu)卻不能僅僅停留在此前的基礎(chǔ)上了，如何“消化”才是關(guān)鍵。

　　專家建議，在收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行前，我國(guó)能源企業(yè)應(yīng)打造自身具有國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)、品牌以及先進(jìn)的管理能力。簡(jiǎn)而言之，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在還要迫切具備一副“消化”海外收購(gòu)資產(chǎn)的“好腸胃”。

　　并購(gòu)：效果為王

　　中國(guó)油企海外并購(gòu)浪潮才剛剛展開(kāi)。

　　2010年中國(guó)合作對(duì)象國(guó)的范圍正在逐步擴(kuò)大。在近期的收購(gòu)對(duì)象中，除了一些傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)之外，還涉及一些發(fā)達(dá)國(guó)家的原油企業(yè)。

　　中國(guó)石化海外油氣投資就是一個(gè)典型。去年，中國(guó)石化成功收購(gòu)瑞士Addax公司和加拿大Syncrude油砂、安哥拉油氣區(qū)塊、俄羅斯UDM、哈薩克斯坦CIR公司、Repsol巴西公司部分權(quán)益等一批油氣資源項(xiàng)目，形成了非洲、中東、南美、南亞太、俄羅斯—中亞、加拿大六大油氣生產(chǎn)基地。

　　在一些專家看來(lái)，這既是中國(guó)油企發(fā)展到一定程度的必然選擇，又是企業(yè)國(guó)際化步伐加快的客觀需要。

　　并購(gòu)業(yè)務(wù)范圍和地域范圍的雙擴(kuò)大，自然為油企海外并購(gòu)帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于石油巨頭們，在2011年的海外并購(gòu)中，將有兩個(gè)字非常重要——效果。

　　此前，中國(guó)海油總經(jīng)理傅成玉在博鰲論壇上的一席話，可以說(shuō)對(duì)中國(guó)油企2011年海外并購(gòu)中具有重要參考意義。他認(rèn)為，收購(gòu)的目的在于增值，而不是為了盲目地?cái)U(kuò)大規(guī)模。如果不能達(dá)到這個(gè)目的，那么即使價(jià)格再低，也不會(huì)去撿這個(gè)便宜。相比“價(jià)格”條件之外，更重要的收購(gòu)原則是考慮收購(gòu)企業(yè)是否能與企業(yè)自身的發(fā)展產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，是否與自身的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合。

　　對(duì)于收購(gòu)而言，時(shí)機(jī)為金，價(jià)格為王。那么如何判斷“適當(dāng)”的收購(gòu)時(shí)機(jī)?被稱為“并購(gòu)?fù)?rdquo;的中國(guó)化工集團(tuán)總經(jīng)理任建新曾撰文指出：如果僅從價(jià)格來(lái)看，目前似乎正是一個(gè)好時(shí)機(jī)，但并非最好的時(shí)機(jī)。這是因?yàn)楝F(xiàn)在仍處于金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，那些目標(biāo)企業(yè)會(huì)將股價(jià)的下跌歸因于金融市場(chǎng)的不景氣，而并未認(rèn)識(shí)到企業(yè)基本面的惡化。如果此時(shí)提出收購(gòu)要求，會(huì)被對(duì)方認(rèn)為是不友好的惡意收購(gòu)。這種帶有“撿便宜”心態(tài)的收購(gòu)即使交易成功，在隨后的整合中也會(huì)遭遇文化融合的困難以及對(duì)方的不合作。

　　他們的觀點(diǎn)可謂直擊中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)“軟肋”。

　　對(duì)中國(guó)油氣企業(yè)來(lái)講，真正的難度不在于“走出去”，而在于“走出去”以后如何成功運(yùn)作，也就是并購(gòu)后的實(shí)現(xiàn)效果。時(shí)代華納和美國(guó)在線的聯(lián)姻失敗告訴中國(guó)企業(yè)，即使是“老兵”都有可能敗在并購(gòu)后的整合，更不要說(shuō)中國(guó)企業(yè)這個(gè)“新兵”。