國企改革正呈現出加速推進的態勢。其中，國有資本投資運營公司是本輪國企改革的重要方向。

上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇在接受本報記者專訪時認為，在國企改革的大背景下，國有資本平臺的改組組建，將有新定位、新功能，也將有不同的運營模式和管控模式等。各地國有資本平臺的組建運營需要因地制宜處理好地方戰略意圖實現與市場化專業運營的關系，處理好平臺和國資監管部門的關系，處理好平臺和持股企業的關系。

國資平臺各具特色

近期，由上海國有資本運營研究院和重慶渝富資本運營研究院共同舉辦的“京津滬渝深”五地國有資本投資運營公司首次圓桌會議在上海舉行。此次參加研討會的“京津滬渝深”五市，截至去年年底，市級監管企業共有197家，監管總資產15.9萬億元，所有者權益4.89萬億元，營收4.69萬億元，凈利潤2200億元，占全國省級監管資產的比例分別是：總資產占41.1%，所有者權益占41.4%，凈利潤68.9%。但這五市的國有資本平臺歷史卻長短不一。其中，天津津聯控股投資有限公司是根據天津市國資國企改革整體部署，由天津市國資委于2010年10月出資成立，2013年3月正式運營。而上海兩大國有資本平臺歷史各異，上海國盛集團2008年由上海的兩家資產管理公司重組而成；上海國際集團的歷史則可以追溯到1981年。重慶渝富集團成立于2004年，是應化解銀企債務“死結”而生，現在又面臨新的轉型，成為重慶試點國有資本運營公司的首批企業。

新形勢、新使命賦予了國有資本平臺不一樣的意義。《關于深化國有企業改革的指導意見》提出，改組組建國有資本投資、運營公司，探索有效的運營模式，通過開展投資融資、產業培育、資本整合，推動產業集聚和轉型升級，優化國有資本布局結構；通過股權運作、價值管理、有序進退，促進國有資本合理流動，實現保值增值。《關于改革和完善國有資產管理體制的若干意見》進一步提出，明確國有資產監管機構與國有資本投資、運營公司關系；界定國有資本投資、運營公司與所出資企業關系；開展政府直接授權國有資本投資、運營公司履行出資人職責的試點工作。

同樣，在各地的國企改革中，國有資本平臺的作用也得到強調。例如，天津提出打造境內外資本運作平臺、產業投融資服務平臺、金融企業投資平臺、商貿金融服務平臺和科技金融服務平臺，打造運作高效、作用突出的國有資本運營公司或國有資本投資公司，吸收社會資本，搭建國有資本與非公資本合作平臺和橋梁等。重慶提出，要形成“3+3+1”的國有資本平臺整體設計，即3家國有資本的運營公司試點，3家國有資本投資公司試點，1家資產管理公司試點，并且實行兩分開，投資和運營分開、資本和資產分開。

羅新宇認為，現階段各地在國有資本平臺上的試點和探索多因地制宜，充分體現地方特色。“國有資本平臺或是以投資為主，或是以國資流動為主，或是以清理退出為主，或是以并購重組為主，因地制宜，切勿一刀切或者求大而全。”羅新宇表示。

厘清平臺功能定位

國有資本平臺已經是當下國企改革的熱點。改組或組建的國有資本平臺如何確定自己的定位？如何適應與時俱進的國企改革而不斷創新發展？

羅新宇認為，在新形勢下，看待國有資本平臺需要清晰界定其功能定位、商業模式、運作方式和管控模式等內容。新型的國有資本平臺需定位為以完成政府戰略意圖為使命和功能、以市場化和專業化運作為載體的國有資本平臺。其中包括兩部分，一方面平臺公司需要服從政府在城市產業規劃、國企改革等方面的戰略意圖，發揮好國資在其中的引導性、基礎性的作用；另一方面，需要強調國有資本平臺運作的市場化和專業化，通過市場化和專業化的手段，實現國有資本的高效流動、有序進退等，以最終完成政府戰略意圖。

另外，新的改革形勢下，國有資本平臺需要清晰的功能界定。羅新宇認為，如火如荼的國企改革中，國有資本平臺應該扮演好三大平臺角色：一是優化國資布局的操作平臺，二是國資改革的推動平臺，三是國資市場運作的專業平臺。具體來講，因為國有資本平臺可以實現國企股權的歸集、實現國資集約化的運作，又能保持相對獨立市場主體的運作，通過專業化團隊的市場化運作，可以實現國資的能級從低級形態的資源向高級形態的資本轉化，實現國資的產業從傳統行業向優勢產業轉換，實現國資功能從一般競爭性行業到公共、公益功能轉化。

以重慶渝富集團為例，其圍繞“優化國有資本布局、改善資本結構、強化資本運作、推動資本流動、促進資本增值、維護資本安全”目標，通過聚焦金融服務業、戰略性新興產業和成長性企業開展投資運營，不斷放大國有資本功能。天津津聯投資控股則定位于境內外資本運營和投融資平臺，以提高資源配置效率、融資能力和資本運營水平為主攻方向等，其中都貫徹著服務地方戰略、市場專業運作的功能界定。

梳理當前國有資本平臺的商業模式，羅新宇認為，當前各地平臺公司主要通過股權運作實現收益，未來國有資本的多形式管理等將成為平臺公司重要的業務方向。國企改革頂層設計相關文件提出“清理退出一批，重組整合一批，創新發展一批國有企業”，這為平臺公司提出了廣闊的舞臺。在平臺公司的具體運作中，已經呈現運作資本化、投資基金化等的特點，特別是投資基金化，可以優化國有資本布局、分攤投資風險、放大國有資本功能，并形成有效的制約機制。

另外，羅新宇認為，國有資本平臺的組建運營更需要搭建清晰的管控模式，平臺公司不同于產業集團，更不同于國資委。羅新宇表示，平臺公司對持股企業可以通過派駐董事、監事的方式“用手投票”，用手投票是基于議案，可能投贊成票，也可能投反對票；也可以“用腳投票”，用腳投票的管理機制是基于股權的有序進退，平臺公司既可以增持，也可以減持。

“國資管理體制改革若干意見專門講到國資監管部門和平臺的關系，平臺和出資企業的關系，但從目前了解的情況來看，如何將授權的內容、范圍、方式做一個清晰的界定，還需要積極探索。目前各地正在進行的試點，其實是從實踐角度探索和嘗試回答上述問題，這方面國有資本平臺大可因地制宜，大有空間，也大有可為。”羅新宇表示。

各地積極開展試點

業內人士認為，國有資本平臺的改組組建和運營運作改革已經在各地鋪開，并在新形勢下呈現創新探索的特點。

例如，重慶渝富集團從2013年9月份啟動轉型為國有資本運營公司，目前已經進入到改革方案最終確定的階段。渝富集團最先在2004年3月份成立，其是國務院特批的處置金融不良資產的公司，也是全國首家地方國有獨資、綜合性的、專門處理金融不良資產的資產管理公司，更是重慶確定的首家國資國企改革的試點單位。在成立之初，渝富集團率先進行的是債務重組、土地重組和資產重組。隨后，渝富集團開始從資產的金融管理走向資本的投資運營，渝富集團開始多面出擊又有重點的戰略投資，其戰略投資主要是支持區域金融中心的建設、戰略新興產業的發展和推動新型工業化建設。下一步要渝富集團要做資本運營，做股權管理。

而定位為國資流動平臺的上海國有資本平臺——國盛集團和國際集團的探索則是對資本化、證券化的國有資本運營的探索。其中，國際集團的國資運營工作從2014年的3月開始起步，首先是“清殼”，集團旗下14家的經營性企業進行剝離；第二項主要工作是平臺功能的建設；第三是進入實質性的運作。2015年開始國際集團正式接受國資委劃撥的股權資產，并在2015年的7月份完成了國資運營的第一單，即把國資委原來旗下的錦江航運48%的股權注入了上港集團。通過有序進退和資源歸集，國際集團未來將把資源集中投向一些新項目，例如，戰略新興產業、重要基礎設施等等。而國盛集團同樣在確定國資流動平臺的定位后，率先將實體的產業集團全部重組剝離，并在隨后接收了上市公司和非上市公司的部分股權，使得平臺的運作能夠更加適應資本市場操作的規則。

同樣在深圳，國有資本平臺改革也在創新推進。據悉，深圳市國資監管部門對深圳市投控有限公司的定位是國有資本的投資公司加上金控。在這樣的定位之下，深圳投控將圍繞資本要素來做配置、優化的工作。深圳投控認為，公司不應該僅僅是平臺，而應聚焦于投資融資、資本運營能力，提高自己的實力，進而做大平臺。